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职教上市公司财报对比：营收增速放缓，存量竞争开启

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2023年，中国终于走出了疫情的阴霾，各行各业都迎来「春天」，职业教育行业也概莫能外。

职教上市公司财报对比：营收增速放缓，存量竞争开启

恰逢财报季，各大上市公司纷纷披露了2023年Q1财报。多鲸统计了高途、尚德、中公教育、传智教育以及学大教育五家职业教育赛道头部企业的财报，可以发现，除尚德和传智教育外，其余三家职业教育公司的净利润均有超100%的增速。

不过值得注意的是， 从营收的角度来看，职业教育企业并没有展现足够的成长性。高途、尚德、中公教育、传智教育的营收同比均大跌，学大教育的营收虽然保持正向增长，但增速也并不理想。凡此种种，似乎说明，职业教育行业仍处于异常艰难的调整期。

疫情消散，职业教育赛道春暖花开

疫情三年，对大部分职业行业玩家来说都是「漫长的季节」，招生不顺、经济承压，严重影响了职业教育企业的日常运营。

好在，2022年末，中国开始调整防疫政策。到了2023年，疫情终于不再限制中国经济。国家统计局披露的数据显示，2023年Q1，国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，其中第三产业增加值为165475亿元，增长5.4%，增速居三大产业之首。

在此背景下，教育行业也展现出较强的复苏势头，这一点，从上游的招聘需求可见一斑。

职教上市公司财报对比：营收增速放缓，存量竞争开启

图源：智联招聘

智联招聘发布的《2023年一季度人才市场热点快报》显示，教育/培训/院校的招聘职位数在全国占比有所提升，从2022年Q4的3.4%，提高到了3.5%。2023年3月，教育/培训/院校的招聘职位数环比增长11.6%。

与此同时，因经济还未全面复苏，青年其实也面临就业率不足的问题。国家统计局数据显示，2023年3月，16-24岁劳动力调查失业率为19.6%，环比上升1.5个百分点，创2022年8月以来新高。

这也为职业教育赛道提供了极佳的发展契机。参照往年的经验来看，就业率不高，青年或是职场人士往往会选择进行职业教育投入，以提升自己的职场竞争力。

中商产业研究院数据显示，预计2022年，中国非学历职业教育培训行业的独立学员人数为39.6百万名，2020年-2026年的复合年均增长率为5.4%。

事实上，2023年以来，多个省市都在积极推动职业教育改革，以促进人才培养供给与产业需求高度衔接。

比如，2023年5月19日，山西省委教育工委书记，省教育厅党组书记、厅长马骏就对外表示，山西将重点打造300个职业教育品牌专业（群）、200个高水平实训基地。

无独有偶，5月27日，北京市职业教育产教融合推进会召开，未来，北京将以产业园区为基础，打造10个左右具有人才培养、创新创业、促进经济社会高质量发展等功能的市域产教联合体。

一方面，市场存在巨大的需求，另一方面，地方政府也在积极推动相关产业发展，职业教育行业将持续成长。弗若斯特沙利文报告显示，预计2026年，中国非学历职业教育培训行业市场规模将达3445亿元，2020年-2026年的复合年均增长率为9.3%。

Q1业绩趋同：营收纷纷止步，净利润却大增

尽管行业摆脱了疫情的阴霾，正在蓬勃发展，但微观来看，2023年Q1，职业教育相关企业的业绩并不亮眼。

据统计，高途、尚德、中公教育、传智教育、学大教育五家职业教育企业中，只有学大教育一家企业的营收同比正增长，其余企业的营收均呈下跌态势。

这一方面与2023年Q1不是教育行业的招生季节有关，另一方面，也是因为部分职业教育企业正处于转型换挡期。

以中公教育为例，其在财报中，就明确表示，「公职类招考培训具有季节性特征」。因国考、教师招录考试、事业单位联考一般都在下半年举行，中公教育的收入确认，一般都在Q2-Q4。

与此同时，因此前聚焦的赛道红利消逝，部分企业正加速切换至职业教育行业，新旧业务衔接不顺畅，也会造成营收增长停滞。

以尚德为例，其此前聚焦成人自考业务，不过因成人教育行业规模持续下降，尚德也在加速向职业教育转型。财报显示，2020年-2022年，尚德机构成人自考业务营收占比从66.8%下跌至28.8%，专业认证准备和专业技能课程营收占比从12.2%上涨至47.9%。

不过值得注意的是，尽管职业教育相关业务已经成为尚德的「半壁江山」，但因成人自考业务营收下滑太快，尚德整体的大盘并没有同步增长。2019年-2021年，尚德专业认证准备和专业技能课程收入从1.55亿元增长至7.94亿元，净增6.39亿元，但同期成人自考业务营收却从17.67亿元下降至10.38亿元，净减7.29亿元。

之所以在营收增长停滞的背景下，大部分职业教育公司的净利润可以保持高速增长，主要是因为这些企业大力控制成本。

职教上市公司财报对比：营收增速放缓，存量竞争开启

图源：中公教育2023年Q1财报

以中公教育为例，2023年Q1，其营业成本为8.65亿元，同比下降超50%。其中销售费用、管理费用、研发费用分别为1.89亿、1.43亿以及7950万元，分别同比减少52.26%、55.36%以及64.88%。对此，中公教育解释称，公司全面调整了产品结构、降本增效，并优化了人员结构。

无独有偶，同期尚德机构成本也同比下降29.5%；营运费用合计同比下降7.3%，其中销售费用同比下降8.0%。对此，尚德表示：「一季度，我们继续坚持长期增长与盈利平衡战略，采取精细化管理措施，提高运营效率，实现公司业绩稳健增长。」

展望未来，信达证券在研报中指出，随着整体招生报名和订单恢复，「教育服务行业有望从Q2继续带动收入端的明显改善，并且降本增效有望延续，将进一步增厚业绩。」

面对未来，各有各的解题思路

尽管整体来看，职业教育行业仍在徐徐向前，但因各企业的先天条件以及教育资源有一定差异，因此，不同职业教育企业的发展规划也不尽相同。

此前，中公教育凭借协议班模式，构筑了深厚的护城河，但近两年，随着公务员考试报考人数增加，录取人数降低，中公教育也面临巨大的退费压力。

财报显示，2019年-2021年，中公教育退费率分别为44.14%、46.54%以及68.46%，逐渐扩大。因退费压力太大，此前中公教育曾数次暴露出「退费难」的问题。

为提质增效，2022年中公教育开始控制协议班，并从此前的关注整体收入，变为了考察每一个班次的营收和利润。2023年1月6日，接受机构调研时中公教育对外表示，已对课程产品做了大幅度调整，高收高退的课程已全部取消。

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图源：中公教育2023年Q1财报

受此调整，2023年Q1，中公教育销售商品、提供劳务收到的现金为5.41亿，同比下降75.94%。不过这也确实提高了中公教育的利润。同期，中公教育净利润2430.28万元，同比增长105.24%，扭亏为盈。

与中公教育精细化运营现有存量业务不同，传智教育希望借资本的力量，进一步扩大职业教育业务的范畴。

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图源：传智教育

2023年2月15日，传智教育发布公告称，拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过5亿元，用于大同互联网职业技术学院建设项目。

据了解，大同互联网职业技术学院建设项目建成后，传智教育将新增数字化人才学历高等职业教育业务板块，「完善和提升公司数字化人才职业培训和学历职业教育双轨发展布局」。

2月24日，传智教育又宣布，与Nibiru睿悦、中教智业、同辉佳视、优锘科技四家企业签约，基于数字化人才培养、元宇宙产业落地、产教融合等众多方面达成合作。

考虑到随着科技的发展，互联网行业存在较大的数字化人才缺口，传智教育提前进行相关业务布局，或许将赶上时代的红利。

与传智教育类似，高途也希望结合科技行业的发展趋势，进行相关业务布局。2023年6月1日，高途CEO陈向东对外表示，高途将基于「AI+教育」进行业务布局，组建多个AI探索团队，构建未来场景下效率更高、服务更好的「AI+教育」的新型教育产品形态。

据了解，早在2023年4月12日，高途考研就发布了考研智能助手类应用「高途考研AICan」。高途基于于「AI+教育」进行业务布局，很大程度上都是因为看到了AI大模型蕴含的巨大价值。

接受央视网数智频道《观澜》采访时，同济大学校长、教授郑庆华就曾表示，「今天，机器在很多领域比老师干得还好。因此，未来的教学模式，可能会拓展为老师、机器、学生三元结构」。

在此背景下，不止高途，一众教育企业均进行了相关业务布局。比如，2023年5月初，学而思和科大讯飞就相继推出了自研数学大模型以及星火认知大模型。

不过由于大模型需要巨大的算力以及资金投入，往往只有科技、互联网才能提供相应的资源，此前专注于教育的高途的AI大模型产品在未来能否具备核心竞争力，还是一个未知数。

总而言之，尽管2023年Q1，疫情逐步消散，中国经济稳中向好，职业教育赛道前景可期，但遗憾的是，大部分职业教育企业的营收增速并不乐观。这一方面是因为职业教育存在一定的季节性，另一方面，也与部分企业仍处于转型阵痛期有关。

不过值得欣慰的是，凭借强有力的成本控制，大部分职业教育企业的净利润都有不俗表现，其中学大教育的净利润甚至同比增长超300%。

可以预见的是，随着经济逐步复苏，2023年下半年，大部分职业教育企业的业绩将有亮眼表现。

不过随着技术的发展，职业教育行业将来到了一个新的十字路口，不同的企业也有不同的选择，有的进行存量业务的精细化运营，有的进行数字化人才培养建设，还有的结合大模型，推出革命性的产品。

虽然目前尚不清楚哪个企业押注的方向最为正确，但可以确定，2023年，或许是职业教育企业分化的时间点。

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