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比特币为什么会造成芯片危机,比特币大起大落搅动全球芯片业

丫丫港股圈2021-06-21 13:20紫寻博客61
前两天马斯克发布了一条牙医相关的推特,然而粉丝们对此并不感冒,整个评论区都在向马斯克追讨炒狗狗币带来的损失。粉丝:宝,我去炒币了。马斯克:狗狗币?粉丝:不,炒家徒四壁...马斯克:……作为一个坚决不参与比特币的人,本来以为...

前两天马斯克发布了一条牙医相关的推特,然而粉丝们对此并不感冒,整个评论区都在向马斯克追讨炒狗狗币带来的损失。

粉丝:宝,我去炒币了。

马斯克:狗狗币?

粉丝:不,炒家徒四壁...

马斯克:……

作为一个坚决不参与比特币的人,本来以为币圈与我无瓜,悲剧的是随着比特币下跌,美光等芯片股似乎跟着下跌。

比特币自4月份触及63518美元高点后,就开始一路阴跌,目前在38000美元附近站稳。与此同时,DRAM价格也几乎同步开始下跌。

数据来源:英为财情

根据万得的数据,由8个512M DRAM颗粒组成的4GB DDR3,价格指数从三月份高点之后开始下跌,和比特币的价格走势非常相似。

数据来源:万得

比特币暴跌,会带崩DRAM吗?

一.比特币涨,DRAM就涨?

翻看历史,DRAM的价格走势和比特币的价格确实有一定的相关性。

比如说去年,比特币从10月份开始启动,涨足半年,到3月份阶段性见顶;而代表DRAM价格景气度的DXI指数,启动时间比比特币稍晚一个月,从去年11月底开始启动,两者的上涨斜率非常相似。

再往前看,比特币的上一波牛市从2017年9月份开始启动,到12月份足足翻了5倍,价格从3500美元涨到19000美元。

数据来源:TradeView DRAM的价格也在2017年6-9月份的横盘整理后,再次上涨,并且在12月份和比特币价格同时见顶,也同时回落。

数据来源:万得 比特币的生产规则,似乎也可以说明一点问题。

2008年中本聪创造比特币的时候,设定了一条非常重要的规则:无论全网挖矿算力多少,比特网络都是每隔10分钟"奖励"一次比特币。

在这个规则下,要想获得更多的比特币,只能提升自身算力在全网算力的占比。比如说现在全网算力是127EH/s,EH/s是单位,代表每秒10的18次方次哈希计算。

而目前全网最强的矿机,其计算能力大概是111TH/s,相当于全网算力的100万分之一,换句话说,拉长次数来看,这台矿机每次能获得比特币奖励的100万分之一。

数据来源:BTC.com 现在的比特网络每次奖励是6.5个比特币,不计算手续费,按照比特币的最新价格38000美元计算,一年下来全网的奖励大概是130亿美元,约等于817.8亿人民币。

那么这台全网最强的矿机,算下来一年的回报大概是7万人民币,扣除电费等成本,一年的利润也有6万多元。

数据来源:BTC.com 而这样一台矿机,才2万元出头,不到半年就能回本,这样好的生意,大家还不卷起来?就好像港股打新一样,比特币挖矿市场也是越来越卷,计算力成为了军备竞赛,过去5年全网的算力增长了近140倍。

数据来源:BTC.com 前面提到的最强矿机 —— 比特大陆最新款S19Pro,搭配了114颗ASIC芯片,普通家用电脑已经难以望其项背。 早年我们还可以用自己的电脑来挖矿,但是今天要还想这样做,你可能需要花上2016年,才能挖到一枚比特币。

图片来源:公众号蚂蚁Antminer

所以,只要比特币再继续涨,挖矿就还有利润空间,那么就会有无数的矿工继续内卷,继续堆机器,芯片的销量也会节节高升。

二.全球缺芯,是比特币的锅?

挖矿耗芯片,那么这次全球缺芯,是不是都是比特币的锅呢?事实也许并不如此。

按照目前比特币全网算力127EH/s,我们假设矿机的平均算力是60-80TH/s(一年前的计算水平),先不考虑其他网卡挖矿,那么全网的矿机大概有160万-211万台。

矿机的折旧时间大概是1-2年,倒不是说这些机器很容易报废,只是2年前的算力放到今天,可能连电费都赚不回来。按照这个时间估算,过去两年每年大概卖出去100-150万台矿机。

按照一台矿机100个ASIC芯片,32GB来计算,那么矿机的芯片需求大概在1亿到1.5亿个,512MB的DRAM颗粒需求大概是1亿颗。

这些需求和其他数字产品比起来,小巫见大巫。

根据著名半导体材料厂商SUMCO的数据,2020年12英寸晶圆下游应用占比前三名分别是智能手机、PC/平板和服务器,8英寸晶圆下游应用占比分别是汽车、工业和PC/平板。

资料来源:SUMCO从需求的角度看,除了PC和平板有大幅上涨外,其他市场都比较平缓。

2020年全球笔记本的出货量是2亿台左右,平板电脑的出货量是1.64亿台,相比2019年分别增加了3700万台和2000万台。

资料来源:IDC

服务器方面,根据IDC的数据,去年3季度和4季度分别销售了310万和330万台,全年销售量大概是1200万台左右,和前年相差不大。

手机方面,由于去年1、2季度的下滑,全年销量甚至还出现了倒退。根据IDC的数据,全球手机2020年出货12.8亿台,相比2019年下滑7800万台。

数据来源:IDC

那这些数字产品的需求,要消耗多少的芯片产能呢?

以DRAM举例。从京东上面看,目前市场上主流笔记本的配置,比如联想小新系列,基本都是英特尔的CPU,搭配16GB的内存,好一点的型号还会配置英伟达的独立显卡。

数据来源:京东

假如一台笔记本电脑按16GB计算,手机的内存大概是8GB,服务器的标准配置大概是32GB,按照前面说的规模,2020年PC/平板、手机和服务器消耗的内存资源大概是150亿GB。

我们平时用到的内存条,一般是由DRAM芯片组装而成,比如说一根4GB内存条,上面搭载了8颗512MB的DRAM芯片。

图片来源:网络那么150亿GB对应的大概就是300亿颗DRAM芯片。

目前三星、美光等厂商使用的DRAM芯片技术,处于从18nm向17nm跃迁的过程中,我们假设这些芯片都是18nm技术生产,同时都是来源于12寸晶圆厂。

根据国际Fab厂的通用的计算公式,一片12英寸(300mm)的晶圆,大概可以切割出600个DRAM颗粒。按照90%的良率计算,那么一片晶圆的产出大概是540个颗粒。

数据来源:网络

那么换算下来,光是手机、PC、服务器、平板的晶圆需求量,就是460万片/月,再算上其他的需求,全球光是DRAM一项,就需要650万片/月的晶圆生产量。

根据IC Insight的数据,截止2020年12月份,全球前五名的晶圆产能分别是三星、台积电、美光、SK海力士和日本Kioxia,总产能为1116万片/月。

因为这些产能并不全部是12英寸晶圆厂,而且除了DRAM,还有很多各种各样的芯片需要生产,所以整体来看,晶圆产能还是很紧的,所以也不难解释为什么比特币一涨,挖矿的人多了,DRAM就开始缺货。

而且晶圆产能要增加,也不是容易的事情。三星、台积电、美光这些大厂,整个2020年也才增加了10万片/月、20万片/月和9万片/月。

之前彭博就报道过,德国的博世要建设一间核心工艺65nm,加工12英寸晶圆的晶圆厂,也需要花费3年的时间,以及10亿欧元的投资,三星们那些10nm制程的晶圆厂只会投入更多。

三.未来的演绎

从历史来看,DRAM乃至整个芯片行业,预测需求是最难的。

晶圆投产资本开支大,芯片这种产品又是标准化的,一旦需求预判出错,大量的投资就打水漂了,这也是为什么芯片行业经常有公司破产,也经常有那种周期来了,芯片公司一年赚了十年钱的故事。虽然预测未来需求基本不可能,但是我们可以进行一些简单的演绎。

假设有A、B、C三种情况。情况A:需求继续上涨。最乐观的情况下,包括PC、数据中心、手机甚至比特币都处于一个需求旺盛的状态。情况B:需求横盘。不同需求之间出现错峰的现象,比如PC需求下降了,但是手机需求上升,整体需求处于一个横盘的状态。情况C:需求萎缩。各类需求同时进入一个收缩的阶段,芯片开始供求平衡,甚至供过于求。

综合过去几年的情况来看,芯片下游的需求里面,服务器的需求是最平稳的。即使在去年新冠疫情冲击下,人们居家办公需求大增,服务器的销量也没有太大变化,那我们可以假设这部分需求是稳定的。

笔记本的需求虽然去年大幅增长,但是就笔记本这个产品来说,折旧年限比较长,目前也没有新的技术去推动笔记本的销售,所以2021年的销量要在高基数上继续增长,难度不小,横盘或者下跌的概率最大。

最后,手机的需求是有可能增长的。一方面去年疫情期间,销量有所衰退,另外一方面近几年处于一个5G的更新期,有可能带来一波换机潮。

综合来看,上述三种情况中,情况B的概率最大。

回到芯片股股价上面,假如是情况A或者情况C,都相对好操作,情况C应该回避芯片股,情况A则最利好那些产能还有空间的公司,就像去年的联电,在需求旺盛的情况下,实现量价齐升。

假如是情况B的话,芯片股顶多就是结构性行情了,在种类繁多的芯片中,也许会有一部分芯片需求和供应错配,出现相对景气的迹象,这种情况也会有一定的投资机会。