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在银行打破刚兑、货币基金收益大幅降低的时代,主打稳健收益的固收加产品持续受到追捧。但没想到,今年以来不但股市很受伤,而且受此拖累,不少固收加产品也出现了亏损。以二级债基为例,即使经历了近两个月的反弹,今年以来仍有接近70%的二级债基录得负收益,更有数十只二级债基今年以来跌幅超过5%。

“固收+”变成了“固收-”,“稳稳的幸福”如今却变成了“纯纯的焦虑”。面对市场上林林总总的产品,我们到底应该怎么做稳健投资?

债券基金是稳健投资的压舱石

说到稳健投资,无论产品名称如何包装,大部分的产品穿透到底层收益来源都离不开债券资产。以固收+产品为例,其本质通常是二级债基、偏债混合型基金等,一般是80%左右的固收资产打底叠加其他权益资产。把固收加产品拆解后,就不难理解债券基金才是贡献稳健收益的最大来源。

与股市经常大涨大跌不同,债券资产能够提供相对较为稳健的回报。以公募中长期纯债基金为例,过去十年平均年化收益率约5.1%/年,市场平均收益基本实现持续年度正回报,呈现相对中低风险、稳健收益的特征。

投资债券基金的正确姿势

Tips1:唯业绩排名不可取,需甄别信用风控能力

既然债券资产较为稳健,为什么还会发生亏损的情况?

债券基金通常会分散投资于很多个券,如果其中某一个主体发生违约无法偿还,就会产生亏损。2018年以来债券违约越来越常见,一些债券基金为了提高收益会购买一些违约风险较高的债券,踩雷风险不可忽视。2021年很多债券基金跌幅较大,就是因为投资的部分债券发生违约造成的。

对于我们投资者来说,很难去仔细研究清楚债券基金底层投资情况,但务必应注意不要单纯根据业绩排名盲选债券基金,管理人的信用风控能力才是安全边际的重要保证。

Tips2:博采众长,基金组合优于单支基金

和股票基金类似,债券基金也有自己较为擅长和侧重的策略,由于市场风格不停在变化,单支基金一般很难做到每年都表现优秀,我们建议构建组合投资而非单买一支基金。

下图列举了4只债券基金,它们过去4年的年化收益都高于纯债基金指数,均可谓纯债基金中的优等生,但是我们看到这4只基金每年的收益表现差异化十分明显,有些基金擅长久期操作,则在债市行情明显时占据优势,有些基金擅长转债操作,则在股市行情明显时表现不俗。如果我们构建组合投资,搭配不同风格不同策略的债基,就可以更好地适应不同的市场环境,提高投资胜率。

Tips3:适当叠加权益,效果可能更优

有人说,追求稳健投资,所以100%只买债券基金,这样做是否就万无一失了?

答案可能出乎你的意料,事实证明,在投资债券基金的同时适当添加一些权益,可能投资效果比100%投资于债券资产更好。

我们使用万得全A指数和中债新综合指数采用不同配置比例自2005年开始回测,可以看到,当我们尝试配置10%的权益资产,过去每一年都可以获得正收益,获得年度正收益的稳定性甚至比只配债券更优。尽管过去不能代表未来,但客观数据至少给我们这样一个启示:配置少量的权益资产可以有效平滑组合波动,让投资更具性价比。

基金投顾可以帮我做什么?

综上可以看到,做好债券基金投资并不容易。我们要穿透业绩浮云,甄别债券基金管理人的投资能力,还要研究不同债基的策略差异,做好不同基金的搭配,甚至还要再研究通过适当搭配权益增强收益。这些专业细致的考察,对普通人来说还是难度不小的。

2019年,证监会批准公募基金投顾业务,就是致力于解决普通人在基金投资不知道如何选、如何投的难题。我们不用再费心费力地学习研究每个基金的投资范围和特点,而是可以借助专业基金投顾的投研力量,根据自己不同风险投资的需要,将资金交给专业机构帮忙打理,真正寻找到开启省心投资的钥匙。

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