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半导体行业开启“并购潮”：TCL中环77.6亿拿下鑫芯半导体，拟打造中国半导体硅片龙头

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1月19日，TCL中环发布《关于控股子公司拟以增资扩股方式收购鑫芯半导体科技有限公司股权暨关联交易的公告》，公告显示，中环领先半导体材料有限公司（中环领先）拟以新增注册资本方式收购鑫芯半导体科技有限公司（鑫芯半导体）100%股权。中环领先本次新增注册资本人民币48.75亿元，鑫芯半导体股东以其所持鑫芯半导体100%股权出资认缴中环领先本次新增注册资本，交易对价为人民币77.57亿元。另外，资产评估报告显示，鑫芯半导体净资产账面价值为65.94亿元。 

据审计报告，2021年、2022年1月-10月，鑫芯半导体实现营收1.68亿元、1.61亿元，净利润分别亏损2.70亿元、5.03亿元。 鑫芯半导体被收购后，将成为中环领先全资子公司。 而TCL中环对中环领先按认缴出资持股53.33%，后者仍属于上市公司合并报表范围。 

这意味着，TCL中环溢价收购了一家持续亏损且可能会发生规模性亏损的企业。这无疑会为TCL中环带来一定的业绩压力。

但这似乎也是半导体行业的缩影：战略重组似乎已成为扩大规模、快速止损的最优解。

半导体硅片龙头格局已成，并购整合加速产业发展

据悉，全球半导体行业从2020开始进入“黄金周期”，中国是全球最强劲的半导体发展区域，2020—2025年复合增长率15%。其中，12英寸半导体硅片已成为所有先进半导体制造厂不可或缺的关键材料，下游需求主要来源于存储芯片、逻辑芯片等应用，终端应用领域主要为智能手机、PC/平板、服务器、电视/游戏机、服务器、工业、汽车、通信等。同时，伴随云计算、AI、VR/AR等高性能计算需求提升，先进制程芯片市场空间将快速扩容，12英寸半导体面临黄金发展周期。 

从AMD收购赛灵思、英特尔收购Tower Semiconductor到博通收购VMware，在半导体行业的快速发展带来新技术进步和需求的背景下，收购已成为半导体这一技术密集型行业的资本运作关键词，越来越多的头部企业选择通过收购进行产业整合，强化经营指标和市场份额，提升综合竞争力。

行业龙头拥抱独角兽绝非偶然，这一具备“1+1＞2”重要整合价值的开年首单收购背后，是一家半导体硅片赛道老兵对于未来新发展格局的谋略。

“加速跑”抢占赛道先发优势，行业龙头拥抱独角兽

公告显示，中环领先主要从事半导体硅材料的技术研发、制造和销售。公司坚定“国内领先、全球追赶”发展战略，产品涵盖4-12英寸各类功率器件及集成电路用硅片，致力于建立“全尺寸”“全结构”“全种类”以及“全商业化应用”的制造及商业模式，致力成为全球综合产品门类最齐全的半导体材料供应商。 

中环领先坚持Total Solution全产品解决方案，通过特色工艺和先进制程的双路径发展，产销增量显著，产品和客户结构持续改善。其8-12英寸大直径硅片项目整体规划8英寸产能105万片/月、12英寸产能62万片/月，推动半导体材料产品向IC级高端半导体的转型升级。公司已实现8英寸及以下主流产品全覆盖，12英寸已完成28nm以下产品的量产，具备为全球客户提供全产品系列解决方案的能力。 

身处大热的半导体硅片赛道，成立于2017年9月的鑫芯半导体至今保持着大步快跑的发展态势。鑫芯半导体主要从事8寸、12寸半导体硅片制造业务，首期于2020年10月投产，目前已经实现8寸、12寸半导体硅片产能各5万片/月，且未来预计实现60万片/月的产能规模，其产品应用以逻辑芯片、存储芯片等先进制程方向为主，产品终端涵盖移动通信、便携式设备、汽车电子、物联网、工业电子等多个行业。值得注意的是，鑫芯半导体拥有高阶硅片量产经验的国际化技术团队，目前已有12英寸硅片通过中国大陆、中国台湾、新加坡、日本、韩国以及美国重点客户的认证并签订长单，率先实现国际一线晶圆厂客户的正片批量供应。 

此次并购，对于半导体硅片老兵中环领先而言，是具有“加速跑”意义的关键一环。

据悉，中环领先与鑫芯半导体整合后，12英寸整体规划产能合计将达到近130万片/月，半导体硅片龙头格局已成，产业资源将更加集中，规模优势凸显。 

目前国内12英寸半导体硅片行业正处于扩张期，竞争较为激烈，此次收购完成后，中环领先与鑫芯半导体先进生产能力和产品经验互相融合，实现先进制程、产品品质、稳定供货能力及产品线优势互补，能够更高效率满足客户需求并完成认证，提升中环领先在集成电路用12英寸硅片尤其是存储、逻辑电路用轻掺硅片的市场地位，加速中环领先整体收入规模及12英寸半导体硅片产量均跃升至行业领先地位，更快速地占领12英寸半导体硅片市场先发优势。 

综合能力长制胜，赛道老兵再出发

中环领先是截至目前中国大陆地区出货量第一的半导体硅片出货商，区熔市场份额全国第一、全球第二，是具备双制造工艺（FZ&CZ）的半导体硅片制造商。谈及本次收购的战略意义，公告中表示：中环领先与鑫芯半导体在战略规划、产能建设、产品规划、工艺路线、制造、市场销售、专利技术等领域全面协同。中环表示，通过本次交易实现中环领先与鑫芯半导体资源、产品与市场优势互补。本次收购具备“1+1＞2”的重要整合价值。 

收购完成后，TCL中环12英寸半导体硅片按规划将拥有合计120万片/月的产能，相比沪硅产业、弈思伟、立昂微等国内同领域厂商，产能优势显著。并依此提高中环半导体硅片的收入比重，减轻其对光伏硅片营收的“过度依赖”。 

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